新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，北大医药发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为10.08亿元，同比下降6.99%；归母净利润为8682.54万元，同比增长173.46%；扣非归母净利润为8648.81万元，同比增长233.58%；基本每股收益0.1457元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北大医药2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.08亿元，同比下降6.99%；净利润为8679.26万元，同比增长173.57%；经营活动净现金流为5156.94万元，同比增长148.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.1亿元，同比下降6.99%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 10.01亿 | 10.84亿 | 10.08亿 |
| 营业收入增速 | -9.32% | 8.28% | -6.99% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降6.99%，低于行业均值6.6%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 10.01亿 | 10.84亿 | 10.08亿 |
| 营业收入增速 | -9.32% | 8.28% | -6.99% |
| 营业收入增速行业均值 | 2.67% | 6.58% | 6.6% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.99%，净利润同比增长173.57%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 10.01亿 | 10.84亿 | 10.08亿 |
| 净利润（元） | 2990.06万 | 3172.54万 | 8679.26万 |
| 营业收入增速 | -9.32% | 8.28% | -6.99% |
| 净利润增速 | -9.19% | 6.1% | 173.57% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-6.71%高于行业均值-123.32%，营业收入同比变动-6.99%低于行业均值6.6%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | -9.32% | 8.28% | -6.99% |
| 营业收入增速行业均值 | 2.67% | 6.58% | 6.6% |
| 应收账款较期初增速 | 1.77% | 11.05% | -6.71% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -4.12% | -98.21% | 123.32% |
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为115.4%，高于行业均值52.31%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 12.37亿 | 12.92亿 | 11.63亿 |
| 营业收入（元） | 10.01亿 | 10.84亿 | 10.08亿 |
| 应收账款/营业收入 | 123.59% | 119.24% | 115.4% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 42.93% | 42.17% | 52.31% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.34%，营业成本同比增长0.8%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货较期初增速 | 17.42% | 37.41% | 20.34% |
| 营业成本增速 | 1.12% | 14.14% | 0.8% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.34%，营业收入同比增长-6.99%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货较期初增速 | 17.42% | 37.41% | 20.34% |
| 营业收入增速 | -9.32% | 8.28% | -6.99% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.99%，经营活动净现金流同比增长148.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 10.01亿 | 10.84亿 | 10.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1991.57万 | -1.07亿 | 5156.94万 |
| 营业收入增速 | -9.32% | 8.28% | -6.99% |
| 经营活动净现金流增速 | 165.56% | -635.54% | 148.35% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.594低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1991.57万 | -1.07亿 | 5156.94万 |
| 净利润（元） | 2990.06万 | 3172.54万 | 8679.26万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.67 | -3.36 | 0.59 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.59低于行业均值1.35，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1991.57万 | -1.07亿 | 5156.94万 |
| 净利润（元） | 2990.06万 | 3172.54万 | 8679.26万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.67 | -3.36 | 0.59 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 1.23 | 1.22 | 1.35 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.89%，同比下降15.98%；净利率为8.61%，同比增长194.12%；净资产收益率（加权）为5.92%，同比增长160.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为37.76%、34.39%、28.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 37.76% | 34.39% | 28.89% |
| 销售毛利率增速 | -14.54% | -8.93% | -15.98% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为28.89%，低于行业均值52.17%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 37.76% | 34.39% | 28.89% |
| 销售毛利率行业均值 | 54.34% | 53.82% | 52.17% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期34.39%下降至28.89%，销售净利率由去年同期2.93%增长至8.61%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 37.76% | 34.39% | 28.89% |
| 销售净利率 | 2.99% | 2.93% | 8.61% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为28.89%低于行业均值52.17%，销售净利率为8.61%高于行业均值-660.98%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 37.76% | 34.39% | 28.89% |
| 销售毛利率行业均值 | 54.34% | 53.82% | 52.17% |
| 销售净利率 | 2.99% | 2.93% | 8.61% |
| 销售净利率行业均值 | -6291.52% | -1522.14% | -660.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.08%，同比下降9.9%；流动比率为2.29，速动比率为2.04；总债务为1.58亿元，其中短期债务为1.58亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.06，低于行业均值0.29。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5914.3万 | 2.79亿 | 1.22亿 |
| 流动负债（元） | 10.96亿 | 11.93亿 | 9.68亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.05 | 0.23 | 0.13 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.27 | 0.27 | 0.29 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为64.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 6320.55万 |
| 本期应付票据（元） | 1.04亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比下降5.22%；存货周转率为3.53，同比增长1.54%；总资产周转率为0.42，同比下降2.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.84低于行业均值3.81，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.82 | 0.88 | 0.84 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.34 | 3.51 | 3.81 |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.89%、0.99%、1.06%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为387.95%、182.85%、74.95%，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.89% | 0.99% | 1.06% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 387.95% | 182.85% | 74.95% |
• 应收账款占比较高。报告期内，应收账款/资产总额比值为48.26%，高于行业均值0.95%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 12.37亿 | 12.92亿 | 11.63亿 |
| 资产总额（元） | 24.8亿 | 24.4亿 | 24.11亿 |
| 应收账款/资产总额 | 49.88% | 52.96% | 48.26% |
| 应收账款/资产总额行业均值 | 1.29% | 1.01% | 0.95% |
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